Los mineros venden bitcoin y construyen centros de datos
MARA vendió 2.213 de los 2.422 bitcoin que minó en el segundo trimestre y vio caer sus propias reservas un 29 %. CleanSpark firmó un arrendamiento a veinte años. Los ingresos por minería caen a doble dígito en ambas, mientras que el retorno por megavatio hora de la computación para IA es un múltiplo.
Las cifras del segundo trimestre de 2026 muestran a los mayores mineros de bitcoin reconstruyendo su modelo de negocio. MARA Holdings registró unos ingresos de 174,9 millones de dólares (unos 153,0 millones de euros), un 27 % menos que un año antes, y una pérdida neta de 611,3 millones de dólares (unos 534,9 millones de euros), es decir 1,60 dólares por acción diluida. CleanSpark, con ejercicio partido, cerró el trimestre hasta finales de junio con 138,0 millones de dólares (unos 120,8 millones de euros), un descenso del 30,5 %, y una pérdida neta de 239,8 millones de dólares (unos 209,8 millones de euros). Ambas acciones cayeron tras las cifras: MARA más de un 5 % hasta 10,67 dólares y CleanSpark más de un 6 % hasta 12,69 dólares.
Las reservas salen por la puerta
Para quien considera una acción minera como exposición indirecta al bitcoin, esta es la cifra decisiva. MARA minó 2.422 bitcoin en el trimestre a un precio medio de 71.325 dólares (unos 62.409 euros) y vendió 2.213 a una media de 73.078 dólares (unos 63.943 euros). Sus propias reservas cayeron un 29 % hasta 35.577 bitcoin, con un valor actual cercano a 2,1 miles de millones de dólares (unos 1,84 miles de millones de euros). La potencia de cálculo fue en dirección contraria, un 22 % arriba hasta 70,3 EH/s.
Dicho de otro modo: se mina más y se vende casi todo. Quien compró una acción minera dando por hecho que la empresa acumulaba monedas en su nombre debe revisar esa suposición. CleanSpark aún mantiene 13.924 bitcoin, undécima entre las empresas cotizadas, con 202,6 millones de dólares en caja (unos 177,3 millones de euros), 2,7 miles de millones de dólares en activos totales (unos 2,36 miles de millones de euros) y 1,8 miles de millones de dólares de deuda a largo plazo.
Por qué la electricidad se va a la IA
La razón está en la diferencia por megavatio hora. La computación para IA y para high performance computing rinde, según las cifras del sector, entre 1.500 y 3.500 dólares por megavatio hora, frente a los 80 a 120 dólares de la minería de bitcoin. Esa brecha no se cierra con máquinas más eficientes.
Los contratos que salen de ahí van en consonancia. CleanSpark firmó para su emplazamiento de Sandersville un arrendamiento triple neto a veinte años por valor de 6,6 miles de millones de dólares (unos 5,78 miles de millones de euros) y dispone de más de 1,8 gigavatios de potencia. TeraWulf, más pequeña con 44,8 millones de dólares de ingresos trimestrales (unos 39,2 millones de euros), ya obtiene de ellos 31,9 millones (unos 27,9 millones de euros) del high performance computing, es decir un 71 %, y firmó un contrato a veinte años por 401 megavatios con unos ingresos proyectados de 33 miles de millones de dólares (unos 28,9 miles de millones de euros). En todo el sector se han destinado ya más de 70 miles de millones de dólares de capital a este giro.
El consejero delegado de MARA, Fred Thiel, lo planteó como que la minería puso los cimientos y la infraestructura digital debe ampliar el valor encima. El presidente de CleanSpark, Gary Vecchiarelli, habló de convertir la opcionalidad de la infraestructura en flujos de caja duraderos. Es lenguaje de consejo de administración para decir que el modelo antiguo ya no da lo suficiente.
Qué significa esto para ti
Si mantienes acciones mineras como sustituto del propio bitcoin, ese razonamiento se sostiene cada vez menos. Estas empresas se están convirtiendo en arrendadoras de electricidad y espacio, con una actividad de minería que encoge al lado. El perfil de riesgo se desplaza en consecuencia: menos precio del bitcoin y más riesgo de obra, carga de deuda y la duda de si un gran arrendatario seguirá pagando durante veinte años.
Si quieres exposición al bitcoin, compra bitcoin o un producto que sostenga realmente la moneda, y juzga una acción minera por lo que ahora es: una empresa de infraestructura. En el próximo informe trimestral no mires la cantidad minada, sino otras tres líneas: cuánto bitcoin se vendió, qué parte de los ingresos viene de fuera de la minería y cómo se compara la deuda a largo plazo con la caja. Y ten en cuenta que estos contratos concentran el sector en torno a un puñado de compradores de IA, un riesgo que las cotizaciones de hoy apenas reflejan.
Fuentes: MARA Holdings (resultados del segundo trimestre de 2026), CleanSpark (resultados del trimestre cerrado el 30 de junio de 2026), TeraWulf (resultados del segundo trimestre de 2026), The Block (6 de agosto de 2026), CoinDesk (6 de agosto de 2026). Última comprobación: 7 de agosto de 2026.