Exchanges autorizados reparten bonos que a los brókeres de CFD les están prohibidos desde hace ocho años

Desde que el período transitorio de MiCA se cerró definitivamente el 1 de julio, el mercado europeo de criptoactivos ha cambiado en dos sentidos. Hay menos proveedores, porque quien no obtuvo una autorización tuvo que cerrar. Y los que quedaron pelean con más fuerza por el mismo cliente. Esa pelea se libra ahora con dinero: bonos de depósito, cashback y sorteos. Precisamente el instrumento que los proveedores de CFD en Europa no pueden usar desde 2018.

Cuatro titulares de autorización, cuatro campañas

Kraken abrió la fila con un sorteo de un millón de euros que va del 19 de junio al 31 de julio. Cada euro depositado da derecho a una papeleta, lo que acerca el montaje más a una lotería que a un descuento.

Bybit EU ofrece entre el 22 de junio y el 31 de julio cashback sobre los depósitos, hasta el 3 por ciento en tasa anual, a partir de un depósito de 50.000 dólares (unos 43.750 euros). Malta queda excluida de la promoción. Ese detalle llama la atención, porque Malta es precisamente el Estado miembro que ha concedido buena parte de las autorizaciones CASP europeas.

OKX arrancó el 29 de junio con un 8 por ciento de bono sobre el depósito neto, con un tope de 20.000 euros, también hasta el 31 de julio.

Coinbase lo plantea de otra manera y ata el bono a su suscripción: los suscriptores de Coinbase One reciben un 5 por ciento de bono sobre los criptoactivos que transfieren a la plataforma.

Cuatro campañas, cuatro versiones de la misma idea: pagar al cliente para que traslade su saldo aquí. Las cuatro se dirigen al Espacio Económico Europeo, y las cuatro cuentan con una autorización MiCA que les permite atender ese espacio de una sola vez.

Lo que a los brókeres de CFD está prohibido desde 2018

Para otra categoría de proveedores esta conducta es inadmisible desde hace ocho años. En 2018 la ESMA adoptó medidas de intervención sobre los CFD que prohibían expresamente a las empresas que ofrecen estos productos a clientes minoristas conceder «beneficios monetarios y no monetarios» por abrir una cuenta, financiarla o negociar. Autoridades competentes nacionales como la AFM, la FSMA y la BaFin hicieron permanente esa medida en sus propias normativas en 2019.

La justificación fue entonces conductual, no moral. Un bono ligado a un depósito empuja al cliente hacia un importe mayor del que tenía previsto. Un bono ligado al volumen de negociación lo empuja hacia más operaciones de las que necesita. Las autoridades competentes vieron ese vínculo reflejado en las cifras de pérdidas de las cuentas minoristas de CFD, e intervinieron.

Sobre lo que MiCA guarda silencio

MiCA obliga a un CASP a actuar «con honestidad, imparcialidad y profesionalidad» en interés del cliente, y prescribe que las comunicaciones publicitarias sean imparciales, claras y no engañosas. Lo que no contiene es ninguna restricción sobre bonos de depósito, cashback o sorteos para clientes minoristas. No hay artículo que haga por los criptoactivos lo que la medida de la ESMA de 2018 hizo por los CFD.

No es un descuido del legislador, sino una consecuencia de cómo está construido el reglamento. MiCA es en primer lugar un régimen de autorización, conducta empresarial y divulgación de información. La facultad de intervención sobre productos con la que actuó la ESMA en 2018 pende de MiFID II y de su reglamento asociado, no de MiCA. Un exchange autorizado queda fuera de ese ámbito.

El resultado es una asimetría curiosa. Dos proveedores pueden vender un producto apalancado al mismo particular neerlandés o alemán, sin que uno pueda mencionar ningún bono y con el otro libre de montar un sorteo de un millón de euros. La diferencia no está en el riesgo para el cliente, sino en qué marco regulatorio cubre el producto.

Por qué estalla justo ahora

El calendario es demasiado preciso para ser casual. Tres de las cuatro campañas arrancaron en las dos últimas semanas de junio, es decir, justo antes de que el período transitorio se cerrara el 1 de julio. En ese momento quedó claro qué empresas seguían y cuáles no, y por tanto qué carteras de clientes iban a quedar libres.

Para un titular de autorización esa es una ventana única. Los clientes de un proveedor que cesa deben colocar su saldo en otra parte, y quien ponga en ese momento el importe más alto sobre la mesa se lleva el depósito. Un bono del 8 por ciento hasta 20.000 euros es mediblemente más caro que una campaña publicitaria, pero aterriza con seguridad en alguien que ya está a punto de mudarse.

Una autorización, treinta mercados

A eso se suma la ventaja del pasaporte. Una sola autorización abre treinta mercados, de modo que una campaña que funciona en un país puede desplegarse de inmediato en todo el EEE. Eso reduce mucho el coste por cliente captado y eleva el importe que un proveedor puede gastar de forma racional.

La cuenta es sencilla. Un 8 por ciento con un tope de 20.000 euros cuesta al proveedor como máximo 1.600 euros por cliente, y solo con alguien que deposite el máximo. Un sorteo es aún más barato: el coste está fijado en un millón de euros, participen mil o cien mil personas. Quien apuesta más fuerte por el volumen elige el sorteo, quien apuesta por los saldos grandes elige el bono porcentual, y Bybit, con su umbral de 50.000 dólares (unos 43.750 euros), es quien hace esa elección más explícita.

Qué significa esto para ti

Convierte siempre un bono en lo que te deja neto. Un 8 por ciento sobre un depósito de 5.000 euros son 400 euros, pero si la plataforma cobra un 0,4 por ciento por operación frente a un 0,1 por ciento en otro sitio, con negociación activa esa diferencia se borra en unos meses. Lee también las condiciones para desbloquear el bono: un período mínimo de mantenimiento, un umbral de volumen de negociación o la exclusión de tu propio país son frecuentes, y Bybit excluye Malta de forma explícita.

Más importante todavía: no dejes que el bono fije tu importe. Ese es exactamente el mecanismo contra el que actuó la ESMA en 2018 con los CFD, y con los criptoactivos no funciona de otra manera. Si pensabas depositar 2.000 euros, la comparación honesta es un 8 por ciento de 2.000 euros, no un 8 por ciento de 20.000 euros.

Por último, atiende a la fecha de cierre. Tres de las cuatro promociones expiran el 31 de julio, así que quien quiera aprovecharlas tiene días y no semanas. Que esto se convierta en un patrón duradero dependerá de si las autoridades competentes nacionales acaban aplicando a los CASP autorizados el argumento de protección del inversor de 2018.

Fuentes: Finance Magnates (10 de julio de 2026), medidas de intervención de la ESMA sobre los CFD (2018), Reglamento (UE) 2023/1114 (MiCA), condiciones de las promociones de Kraken, Bybit EU, OKX y Coinbase. Última comprobación: 29 de julio de 2026.