Coinbase logra una cuota de mercado récord y aun así anota 359 millones de dólares de pérdidas
Coinbase gestionó el 10,3 por ciento de toda la negociación de criptomonedas del mundo en el segundo trimestre, un récord, y al mismo tiempo registró una pérdida neta de 359 millones de dólares (unos 314 millones de euros). Los ingresos cayeron un diecinueve por ciento interanual. Qué significan las cifras para los usuarios europeos.
Coinbase publicó el 30 de julio sus cuentas del segundo trimestre, y el informe se lee como dos relatos a la vez. La plataforma capturó una porción del comercio mundial de criptomonedas mayor que nunca y, en ese mismo trimestre, anotó una pérdida neta de 359 millones de dólares (unos 314 millones de euros). La acción cedió alrededor de un cinco por ciento tras la publicación.
Cuota récord en un mercado que se encoge
Coinbase gestionó el 10,3 por ciento de todo el volumen de negociación de criptomonedas del mundo en el segundo trimestre, frente al 9,1 por ciento del primero. Es el tercer trimestre consecutivo con un récord, y explica exactamente por qué las cifras resultan tan contradictorias: una cuota creciente de un mercado que se encoge sigue produciendo menos ingresos.
Los ingresos totales quedaron en 1.220 millones de dólares (unos 1.070 millones de euros), un catorce por ciento menos que el trimestre anterior y un diecinueve por ciento menos que hace un año. Los analistas esperaban unos setenta millones de dólares (unos 61 millones de euros) más.
De dónde salen los 359 millones de dólares de pérdidas
La pérdida es en gran medida contable. Una depreciación de 209,5 millones de dólares (unos 183 millones de euros) sobre las propias tenencias de criptomonedas no costó un solo céntimo de caja, pero lastra el resultado. A eso se sumaron 52,4 millones de dólares (unos 46 millones de euros) en costes de reestructuración y 238 millones de dólares (unos 208 millones de euros) en retribución en acciones.
Si se corrige por esos conceptos, queda una pérdida ajustada de 105 millones de dólares (unos 92 millones de euros) y un EBITDA ajustado de 208 millones de dólares (unos 182 millones de euros). Es el decimocuarto trimestre consecutivo en que esa métrica sale positiva. La pérdida trimestral fue además menor que los 394 millones de dólares (unos 345 millones de euros) del primer trimestre.
Las suscripciones sostienen casi la mitad de los ingresos
Los ingresos por transacciones alcanzaron 599 millones de dólares (unos 524 millones de euros), un veintiuno por ciento menos que el trimestre previo. La negociación minorista bajó un veinte por ciento y la institucional un veintiséis por ciento. Frente a ello, suscripciones y servicios aportaron 555 millones de dólares (unos 486 millones de euros), es decir, el cuarenta y ocho por ciento de los ingresos netos.
Dentro de ese bloque está el motor de los stablecoin. Los clientes mantuvieron de media veinte mil millones de dólares (unos 17.500 millones de euros) en USDC en Coinbase, un máximo histórico y más del treinta por ciento de todo el USDC en circulación. Los mercados de predicción ya generan más de cien millones de dólares (unos 88 millones de euros) de ingresos anualizados, más del doble que un trimestre antes.
Qué dicen las cifras sobre el mercado europeo
Para los usuarios europeos, Coinbase es desde el año pasado una contraparte plenamente regulada: la plataforma atiende a toda la Unión Europea desde Luxemburgo al amparo de una autorización MiCA. Desde que el período transitorio terminó el 1 de julio, eso ya no es un extra, sino el requisito de entrada para poder atender clientes aquí.
Que el ochenta y ocho por ciento de los ingresos netos proceda ya de algo distinto del bitcoin dice bastante sobre hacia dónde se mueve el mercado. Las comisiones de negociación son cíclicas; la custodia, el staking, los intereses de stablecoin y las suscripciones lo son mucho menos. Ese es precisamente el modelo hacia el que trabajan competidores europeos como Kraken, Bitvavo y Finst.
La palanca de costes está accionada
Coinbase contaba a finales de junio con 4.321 empleados, un catorce por ciento menos que antes de la reestructuración de mayo, cuando había 4.988 personas en nómina. La previsión de costes para todo 2026 se recortó a entre 4.200 y 4.450 millones de dólares (unos 3.680 a 3.890 millones de euros).
El balance, mientras tanto, sigue holgado: 8.600 millones de dólares (unos 7.500 millones de euros) en caja a 30 de junio, dos mil millones de dólares (unos 1.750 millones de euros) en acciones propias recompradas y otros dos mil millones de margen disponible. Hasta el 26 de julio, los ingresos por transacciones del tercer trimestre sumaban unos 130 millones de dólares (unos 114 millones de euros).
Qué significa esto para ti
Una plataforma que gana cuota mientras sus ingresos caen tiene una palanca evidente: los precios. Coinbase ya figura en Europa entre las opciones más caras para órdenes pequeñas, y nada en estas cifras sugiere que eso vaya a cambiar pronto. Compara comisiones por orden, entonces, y no por plataforma.
La otra mitad del relato es tranquilizadora. Una plataforma con 8.600 millones de dólares en balance, una autorización MiCA y catorce trimestres de EBITDA ajustado positivo no es de las que se caen mañana. Si usas Coinbase, esto es por tanto una historia de costes y no de seguridad. Y que la mitad de los ingresos venga ya de suscripciones e intereses de stablecoin es un recordatorio para comprobar dónde está realmente tu saldo y qué gana el proveedor con él.
Fuentes: carta a los accionistas de Coinbase del segundo trimestre de 2026, CoinDesk, Benzinga, The Crypto Times, CSSF Luxemburgo. Última comprobación: 31 de julio de 2026.